储备棉的轮入减少了市场上可自由流通的棉花资源

毫无疑问，50万吨国产棉花将有利于市场价格。在新棉集中供应时期，储备棉的流通减少了市场上棉花资源的自由流通，缓解了市场上部分新棉的供应压力。但这一利润落地后，市场并未出现明显波动。我们认为，这与当前的供需形势密切相关。目前，我国正处于新棉集中上市时期。另外，老棉库存量大，供应压力集中。而且，随着消费旺季的过去，下游地区的消费量逐月下降，棉花价格难以支撑。

在智利上月底宣布不主办亚太经合组织峰会后的免费发布供求信息就来中南供求网一周内，市场频频听到中美贸易谈判进展的好消息。迄今为止，中美贸易磋商第一阶段协议的签署时间尚未确定，市场对中美贸易磋商的乐观情绪受到冲击。

目前，第13轮贸易谈判已经过去一个多月。双方初步商定的在智利举行的亚太经合组织峰会的签署时间也因客观原因发生了变化。在过去的半个月里，有关中美贸易的消息不断，有正面的，也有负面的。一方面，市场消化了中美第13轮贸易谈判的积极成果；另一方面，阶段性协议尚未签署，市场情绪由乐观转为谨慎。

过去，虽然金九银的消费量同比仍然很差，但却逐月提高。这反映在下游启动率和库存中。8月中下旬，国产纱和坯布开工率开始回升；同时，9月和10月纱线库存环比分别下降2.37天和3.29天，9、10月份坯布库存较上月分别减少2.08天和0.72天。11月，坯布消费首次出现下降迹象：开工率下降，库存增加。据相关统计，截至上周，坯布负荷指数较上月下降0.4个百分点，库存指数较上月末上升1.3天。上周以来，纱线消费也出现下降迹象：开工率略有下降，库存不再盲目下降，呈现稳步上升态势。下游消费的回落再次抵消了大部分储备棉轮作带来的利好。

2018年3月以来，中美贸易摩擦频频发生。到目前为止，美国对5000多亿美元的中国商品征收关税，而中国对约1100亿美元的美国商品征收关税。双方进行了13轮贸易磋商，并在第13轮谈判中达成实质性阶段性协议。我们始终认为，中美最终会达成协议，但在没有这样的结果之前，这个过程将是漫长、曲折甚至反复的。因此，由于中美贸易谈判的变化，国内外棉花价格上下波动。