贵州茅台，无疑是波核心资产牛市的领头羊，但就估值而言，并不便宜

2019年以来，A股的核心资产倍受机构资金热捧，股价一路走牛，为机构投资者们带给了不斐的账面收益。然而，将至年尾，机构们对所持核心资产的下定决心好像有所不松动。

2只A股核心资产的领头羊：贵州茅台、恒瑞医药双双遭遇资金大量抛售，股价一度继续大跌超6%。

以二者的收盘价计算方法，昨日2只核心资产的领头羊总计蒸发掉市值超755亿元。

被大量抛售的白马股还不至于茅台、恒瑞，昨日继续大跌的核心资产除了：长春高新区、牧原股份、爱尔眼科、山西汾酒、通化东宝……

从指数跌涨情况看，昨日，机构亲睐的基金加仓指数、上证50指数跌幅靠前，分别为下跌1.4%、1.2%。

若将时间拉宽，这一波核心资产大量抛售起潮于11月22日，据Wind数据统计，当日基金加仓的个股市值总计蒸发掉近2000亿元，自此之后，核心资产们的股价便跌撞不息。

11月22日迄今，仅贵州茅台的总市值便蒸发掉已超过21285亿元，而核心资产的市值蒸发掉总计可谓超过24000亿元。

面对自己一路牛市的A股核心资产，机构投资者的态度已经开始产生分歧。一位一直坚持价值投资中的基金经理可谓直言，现在买白马股但是价值投资中吗？现在买那么贵的白马股，就类似于2015年买不断成长股或题材股。

更有深度分析人士指出，此次白马股持续的补跌很有可能是基金砸盘，很有可能与每年末的业绩考核有关，提早承诺兑现了账面收益。

11月20日，贵州茅台以一根上引线，创下历史新高1241.61元/股，总市值再次突破15000亿元，并乘胜追击可能超越工商银行，一度首登A股市场市值第一的宝座。

一家白酒企业基本上是仅凭着国外的日常消费，能能达到如此地步，在世界经济史上也是极其十分罕见的。

而当茅台创下1241元/股的最高价时，其市盈率为38.11倍。而个股分析其近10年的估值走势，最低的市盈率为42.81倍，那些过往五年的最低市盈率40.8倍，38倍市盈率，已处于前段时间五年的次高位。

值得一提的是，过去的十年，茅台的市盈率超过240倍仅突然发生过3次，最后估值再次回归都以股价下跌的方式完成4。

而据茅台公开披露的以及最新财报信息显示，2019年的三季度的营业其他收入、扣非净利润净利润同比增速分别为为15.5%、22.5%，双双创下2015年、2016年以来的再创新低。

5%的净利润同比增速、38.11倍市盈率计算方法，贵州茅台的PEG已经超过21.69倍，而超过21.5倍的PEG，通常仅适用于于高速成长的中小型企业。

对标国际食品饮料龙头：维他奶，30倍的PE；可口可乐，29倍的PE；百威，17倍的PE；帝亚吉欧，24倍的PE……

贵州茅台的38倍PE，贵不便宜？便一目了然了。

而个股分析过去的10年，即便是在净利润同比增速高达75%、53%的2011年、2012年，茅台的市盈率一度超过240倍，最后也没能逃过股价小幅回落、估值再次回归的魔咒。

无疑是这一波核心资产牛市的领头羊之一，但就估值而言，并不便宜。此外，另两大领头羊：恒瑞医药于11月2日创下历史新高时，市盈率可谓飙升至87倍的高位。

国泰基金经理徐治彪便直言，现阶段市场很多消费类企业已被低估，现在再去买进，已经很难赚到业绩快速增长的钱了，很有可能没办法赚到博弈过程的钱、泡沫的钱。

贵州茅台，历来都是机构加仓的一只股票，而对估值最很敏感的外资，或许已经开始大量抛售茅台。

有一批狙杀茅台长达6年的大资金，在爆跌前夕，已经逐渐减仓，更有甚者或许逼近于清仓状态。

个股分析2013年以来，贵州茅台每个季度公开披露的前十大流通股股东数据，会意外发现一个神秘的席位：易方达资产日常管理有限公司，股东性质为中国境内机构投资者。

2013年年报，该账户首次会出现在茅台的前十大流通股股东名单中，并直到2019年中报。

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