数据并未足以反映市场参与者的收益水平

2019年，A股已接近正式职业生涯的尾声，已经到了回顾与展望的节点。截至11月22日，上证指数今年累计上涨15.69%，但这一数据还不足以反映市场参与者的盈利水平和结构性市场的特征。

从我国公共资金的历史来看，今年公共资金的回报率应该达到前三位。博时基金董事总经理、股票投资部总经理、圆桌论坛主席李全生表示。

据他介绍，截至11月中旬，今年公款收益率已达到非常高的水平。股票型基金和部分股票型基金的回报率均在35%以上。如果算上混合型基金，回报率在30%以上。正因为如此，更需要对明年的A股市场充满期待，发掘投资机会。

一些市场人士还表示，摩根士丹利资本国际在A股市场的扩张速度可能快于韩国和其他市场。考虑到A股市场份额占比较大，摩根士丹利资本国际对A股市场的扩张更接近于少吃多吃，即逐步提高包容因素。

李全生认为，在今年的结构性市场中，技术和消费是两个大头，这与2015年和2017年的混合版本类似。展望2020年，科技与消费能否继续呈现强劲态势？内部结构将如何变化？

赵晓光认为，未来几年，以5g新通信技术为核心，将带动整个TMT技术创新。2020年，TMT将在2012年至2013年呈现一个类似的过程，这一领域将有许多机会。

首先，我们看好5g将推动手机变革，从而带动以苹果TWS无线耳机和智能手表为代表的可穿戴设备；供应商将成为下游消费品牌巨头的核心战略资源；其次，市场偏好将逐步向应用方向发展，应用2C端将随着人们的需求而发展；最后，2B端的机会非常明显，它是各传统行业的领导者，利用新技术来提高效率、运营能力和客户关系，并重新授权。赵晓光说。

对于消费品，徐春表示，他对中国消费市场的未来仍持乐观态度。在提高质量、扩大产能、促进消费的政策引导下，一些潜在的升级消费需求可能加速回归或释放，形成对消费总量的支撑。

董广阳说，虽然消费总量增速有所放缓，但消费仍有优势，因为结构发生了巨大变化，这是一个从无到有的过程，必须要优秀。这一进程将持续20年。

对于消费品的投资理念来说，追求低于过去价值的购买理念是不合适的，而是要看到一个公司给出了一个合理的价格，应该购买它。董广阳分析。

对于消费品，嘉宾的观点可以概括为两点：一是中国的消费空间巨大，时间可以持续很长时间；二是受龙头企业集聚效应和品牌吸引力的影响，行业龙头企业和优势企业的整体市场份额和盈利能力未来将保持良好增长。