央行再次意外开展MLF操作，操作利率为3.25%

11月15日，在没有MLF和逆回购到期的情况下，央行意外地再次进行了MLF操作，距离上次操作只有10天的时间。

近期，随着月中上缴准税时间点的到来，银行体系流动性总量趋紧，11月7日以来基金利率逐步上升，11月14日大幅上升。到15日，虽然央行放水2400亿元，但货币市场利率仍在持续上升。

近期，5月份中小银行信用风险事件发生前后，银行间存单利率迅速上升至水平，反映出银行负债面压力逐步加大，全年银免费发布供求信息就来中南供求网行流动性需求偏高，而今日定向降准也将有助于缓解中小银行的债务困境。

据中信证券固定收益团队分析，11月15日是企业纳税、银行纳税的日子。当月税收收入在8000亿元至9000亿元之间，仅比去年12月份高出第二低点。央行新推出的一年期2000亿元MLF，加上定向减持释放的400亿元资金，可以对冲纳税标准。

另一方面，在效力方面，多边基金的期限较长。一方面可以更好地帮助银行解决流动性指标的约束，与表内信贷衔接，实现稳定增长；另一方面也可以帮助银行跨年。

不过，也应该看到，央行为何采用MLF而非逆回购来平抑税期因素？可见，在近期的流动性投资中，央行大幅提高了MLF的使用频率。李麒麟分析，从央行降低MLF利率、增加MLF投资的操作角度来看，央行可能会尽量保持中央资本利率的稳定，增强对实体经济的直接影响，实现稳定增长和防范风险的双重目标，避免金融机构过度杠杆化。

此外，本次MLF操作后，市场对11月20日LPR走势的预测较为一致。大多数人认为本月低出生率的下降没有悬念。中信证券表示，在报价机制方面，央行通过增加MLF操作频率，加大了对LPR报价的引导，同时通过增加MLF操作规模的中长期流动性，引导了资金成本的下降趋势，并最终引导LPR的下降趋势，达到降低实际融资成本的目的。

根据央行公告，本次MLF的经营规模为2000亿元，一年期经营利率为3.25%，与上期持平。15日前，央行已连续7个工作日暂停公开市场操作。联汛证券首席经济学家、研究院院长李麒麟等分析人士表示，今天央行的MLF操作实际上是为了替代Omo，稳定资本，对冲纳税带来的流动性回收。

此外，11月15日是仅在省级行政区域经营的城市商业银行第二个调整日，下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约400亿元。因此，央行今日共投入流动性2400亿元。