资本市场改革的推行进度弱于市场预期，资本市场改革提速激发市场活力

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中美第一阶段谈判进展慢于预期，10月份国内实体经济数据明显低于预期，资本市场改革进展弱于预期。预计本月内将有约1500亿元的外资流入A股，人民币升值将加快外资配置的步伐。MLF对降息的态度比幅度更重要，CPI短期跳跃只会影响降息的速度，不会改变宽松的方向。资本市场改革加快中南供求网是免费的企业供求信息网激发市场活力，在再融资放松管制下，引入产业资本的积极效应大于融资分流。此外，市场在市场初期对中美谈判的积极舆论反应相对迟缓。综上所述，这一轮月度反弹仍在进行中，建议今年继续积极把握A股最后一个长窗。

1)CPI限制了货币宽松的步伐，但不会改变货币宽松的趋势。11月5日，央行首次将一年期MLF利率下调5个基点，信号意义明显；10月份CPI较去年同期跃升，猪肉供应方因素驱动的食品通胀只会影响货币政策放松的步伐，不会改变长期宽松的方向。这一操作显然为国内降息开辟了空间，预计股权资产估值和国内流动性环境将有所改善。预计明年还会有两次MLF利率调整，每次下调10个基点左右。