债型公募基金FOF会是固定收益投资＋的将来吗

中银固定收益投资?固收＋

偏债型公募基金FOF会是固定收益投资＋的将来吗？

偏债型公募基金FoF标准定义及基本上条款规定

偏债型公募基金基金中基金隶属于公募基金FoF的一个，这里面公募基金FoF主要依据《公开的筹集证券资金投入基金运转引导第2号――基金中基金引导》，是指将80%之上的资产价值资金投入于公募基金基金的基金。而2018年2月11日《养老医疗具体目标证券资金投入基金引导》正式颁布，更加明确的养老医疗具体目标基金应当依法采用传统基金中基金方式或中国证监会认同的其它方式运转，进而全国内公募基金FoF可可分分为普通型和养老医疗具体目标型FoF。而养老医疗具体目标型FoF可再更细分为具体目标结束日期型和具体目标潜在风险型，后者明确规定基金伴着具体目标结束日期将至需逐渐大大降低相关权益类资产价值基础配置比列，而前者则需基础设定相比相对固定的相关权益资产价值合理配比。

偏债型公募基金FoF主要依据个基所公开披露的征募产品说明书，其大类别相关权益资产价值基础配置比大多数在30%及以上，但这里面分为普通型FoF不被《试点引导》相关相关权益深腹被限制，其基础配置得会稍高。大类相关权益资产价值包含股票、股基、偏股混基和其他商品基金。这里面对于偏股混基的判定，各基金大多数以能满足基金目前合同双方约定股票资产价值资金投入比列不高于基金资产价值50%的混基或依据基金公开披露的不定期汇报，前段时间三个季度股票资产价值占基金资产价值比列均不高于50%的混基，三项基本条件中任意选择这项只需。但对于设置在2020年3季度后的基金，此比列为60%。

同时间偏债养老医疗具体目标型FoF大多数设置1年已锁定/封闭状态时间期限，重点系养老医疗具体目标股票型基金受《试点引导》第五条其要求，需采用传统定开或设置一最短所持时间期限的运转形式，且基础设定的时间期限与基金的相关权益占比高需相匹配。具体内容来说，已锁定/封闭状态时间期限不短于1年、3年、5年的，基金大类相关权益资产价值占比总计原则上不超过230%、60%、80%。因而，全体人员养老医疗具体目标型FoF中封闭状态期至1年的均为偏债型FoF。

偏债型公募基金FoF整体规模状况

伴着2018年三二季度第一批养老医疗型FoF获得批准后，偏债型公募基金FoF总发行量加快承压。截止2021年3月15日，整个市场共发行时设置53只偏债型公募基金FoF，总计整体规模达657亿元。

具体内容可以看出：

偏债型公募基金FoF当前单只大体量较小，整体规模在57亿元以上的基金占比高超60%。

受养老医疗资本金投资理财消费需求持续的提高，养老医疗具体目标型FoF发行时增多，当前整体规模占比较高。这里面，因为具体目标潜在风险型FoF具体策略全面构建两种模式与传统形式基金相对类似于，当前仍是整个市场设置市场主流；具体目标结束日期型FoF破冰之旅较早，原有2只该分类型号FoF正式成立，均以2025年为具体目标结束日期。

从已锁定/封闭状态时间期限可以看出，除这只养老医疗型FoF设置2年最短所持时间期限外，其它养老医疗型FoF均采用传统1年已锁定/封闭状态时间期限，而分为普通型FoF尚未明确的已锁定/封闭状态时间期限其要求，仅一部分偏债分为普通型FoF如易方达顺心康泰、的信固定收益类产品资产价值基础配置措施最短1年的所持时间期限。

而基金日常管理人其他方面，原有的53只偏债型公募基金FoF共所涉及39家基金企业。但实际情况市场集中度偏高，当前前5大、10大基金企业总计日常管理市场占有率分别为达29%、96%。

偏债型公募基金FoF持有者整体结构

偏债型公募基金FoF以一个人散户投资者为辅。截止2020年6月，总计偏债型公募基金FoF散户投资者数达50万余户，这里面养老医疗具体目标型FoF持有者占占比高66%。而散户投资者中，一个人散户投资者所持比较高，各分类型号基金的一个人散户投资者所持比列中位值均超97%。但一部分大规模FoF持有者重点为机构单位。

同时间偏债FoF拥有者所持市场份额平均数较高，这里面养老医疗具体目标型客户朋友平均达所持市场份额低于分为普通型，但个基间的数字内部分化较为明显。

偏债型公募基金FoF增仓状况

偏债FOF大多数对于大类相关权益资产价值总计占比一般不超过2基金资产价值的30%。具体内容分分类型号看：

养老医疗具体目标型偏债FoF相关权益类资产价值整体战略基础配置比列以20/25%为一种常态，基金日常管理人在基础上有下浮5%或上浮10%的更多空间。

从具体内容增仓明细表中看，偏债型公募基金FoF个人偏好积极商品，不论股市和债市，被动型基金的资金投入比列都较低。

另外，公募基金FoF外部基金占比高不低。基于用户基金日常管理人对于企业外部基金探讨的个人偏好性，基金收取管理费交纳等双重主要原因，公募基金FoF加仓基金中外部基金的占比高继续维持较高水准。当前主要依据2020年春夏秋冬报，外部基金按总个数和整体规模分别为占比公募FoF加仓基金的30%与26%，分为普通型偏债FoF占比稍高。

偏债型公募基金FoF投资收益状况

2018年以来偏债型FoF投资收益尚佳，总体与偏债混基整体表现完全一致，已达投资收益31%。但单从2020年可以看出，偏债FoF在偏债混基中隶属于股性活跃较强，总体整体表现区别不大。

版权声明所莫逆之交汇报一部分内容，汇报译文详情2021年03月19日中银相对固定投资收益探讨公开发表的探讨汇报。

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