新股市场化定价采用什么样的估值模型并不重要

在新股市场化定价中，采用何种估值模式并不重要。重要的是使新股定价更加客观、透明、可比、可追溯，使估值更客观、真实地反映相关股票的可投资价值，使投资者通过理性投资获得适当的投资回报。

最后，第一个发行价格低于主承销商给出的定价区间下限的案例出现在科技创新板，有望成为市场化定价回归理性的开端。

虽然科技创新板一开始就以市场化定价创新为己任，但在估值革命的诱惑下，在IPO市盈率突破主板市场23倍红线的推动下，上市交易新股的股价始终是为登上新的高峰而自豪。人们不禁要问，这种不需要参考市盈率或研究成长性的定价方法，是否真的是所谓的市场定价，而泡沫膨胀到极致的估值才是所谓的估值革命？随着时代的发展，科技创新板发行的新股数量翻了一番，由于信息量的不断增加，市场对其的认识也有了理性认识的可能。这是人们理性认识市场化定价的开始。

估值，字面上理解，是如何估计估价对象的可交易价值。一般来说，人们通常使用市盈率标准。科技创新板一出来，就有人说市盈率标准不适用。以过去的业绩作为衡量标准，买股票就是买未来，不仅不符合投资理念，而且很难反映出许多高新技术企业在创业创新阶段的成长性，特别是那些尚未获得利润的企业。然而，如果PE方法不再可用，那么Pb、PEG和PS呢？无论是资产置换法、收益现值法、绝对估值法、相对估值法、期权估值法等，哪种方法更适合科技创新板？不幸的是，即使是所谓的估值革命的倡导者也没有给出明确的答案。

尽管中国股市不止一次地追求所谓的估值革命，但也不止一次地遭受估值之痛。那时候，互联网概念股，后来的创业板，都是这样的。估值革命的最高水平是市场梦想利率。然而，市场梦想率很容易被打破。毕竟，做空牛市和做多熊市给投资者带来的快乐是短暂的，而痛苦是漫长的。