交易员们已经习惯于利用欧洲美元期货来押注短期利率走势

在一个日均交易额近3万亿美元的巨大期货市场，一场可以预见的冲击正在悄然而至。许多银行交易员担心Libor即将退出市场，欧洲美元的未来。交易员们已经习惯了用欧元期货来押注短期利率变动，现在，欧元正面临自1981年在芝加哥商品交易所推出以来最大的冲击。Libor曾在本世纪初陷入操纵丑闻，但监管机构已要求其在2021年底前退出。因此，GSE将不得不大幅调整与LIBOR挂钩的欧洲美元期货。

它与欧元期货密切相关。欧元期货的价格波动是基于市场对伦敦银行同业拆借利率走势的预期，因此欧元期货可以用来押注伦敦银行同业拆借利率的走势，也可以用来对冲伦敦银行同业拆借利率的波动。欧洲美元期货比石油或小麦期货活跃得多。因此，如何应对LIBOR退出对欧洲美元期货的冲击是公司迫切需要解决的问题。为了保持产品的活力，支尚打算在LIBOR正式退出市场时让所有优秀的欧洲美元期货自动转换为SOFR期货，并调整价格以反映两个合约之间的差异。然而，这种转变可能是曲折的，去年芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）的sofr期货交易清淡。

一些芝加哥商品交易所交易员认为，围绕这一转变的不确定性加剧了欧洲美元市场交易活动的放缓。10月份，欧洲美元期货交易总额较上年同期下降16%，自9月中旬欧元兑美元季度合约最新到期以来，一直徘徊在1200万欧元左右。一般来说，当一个季度合约在3月、6月、9月或12月到期时，未平仓数量会减少，然后在下一季度再次上升。

自2002年以来一直在交易该合约的独立期货交易员瑞安?卡尔森（Ryan Carlson）表示，如果观察欧洲美元期货的未平仓头寸，你会发现LIBOR对欧洲美元的影响几乎已经开始显现。

其他交易员不同意这一观点，他们表示，交易活动放缓的可能性更大，因为美联储在今年三次降息后决定保持利率稳定，欧洲美元期货和期权的流动性仍然很高。

资深市场人士表示，欧洲美元业务与伦敦银行同业拆借利率脱钩的过程就像走钢丝，可能会造成巨大的市场震荡，风险也很大。