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下游汽车行业产销冷清,导致昌华股份业绩低迷,营收增速和净利润双双下滑。更令人担忧的是,招股说明书披露的收购、销售、存储等财务数据存在巨大的交叉核对差异,真实性有待验证。
近日,浙江昌华汽车零部件有限公司披露招股说明书,并计划登陆上海证券交易所。此次,昌华股份计划募集资金6.67亿元。但报告期内,彰化股份有限公司经营业绩不佳,营业收入和净利润增速有所下降。更重要的是,其在收购、出售、存款等财务数据上中南供求信息提供供求信息存在数千万元和数亿元的交叉核对差额,这需要投资者高度警惕。
昌华有限公司主要从事汽车金属零部件的研发、生产和销售。其主要产品为紧固件、冲压件和焊接件,下游客户主要为国内汽车制造商。因此,其表现与下游产业的繁荣息息相关。招股说明书显示,2016年至2018年,昌华前五大客户销售额分别为6.56亿元、8.59亿元和9.07亿元,分别占主营业务收入的54.53%、58.14%和61.05%。不难看出,报告期内,公司前五大客户销售占比超过50%,说明公司对主要客户有一定的依赖性,且该比例呈上升趋势,说明依赖程度仍在上升。
关键客户的依赖性使得昌华公司的业绩与下游客户紧密相连。如果由于行业景气度下降或生产经营变化,导致重点客户需求下降,将对彰化公司业绩产生不利影响。事实上,这种影响已经发生了。
对此,其在招股说明书中解释称,公司业绩下滑的主要原因是下游汽车产销增速放缓甚至下降。事实上,彰化下游汽车产业在2018年经历了近年来的首次销量下滑。2018年,我国乘用车产销分别为2352.94万辆和2370.98万辆,同比分别下降5.15%和4.08%。昌华股份在招股说明书中还表示:2019年一季度,乘用车产销同比继续下降,不仅如此,世界主要地区汽车产销增速也明显放缓甚至下降,汽车消费市场进入产业调整期。
令人担忧的是,下游行业的调整期将持续多久目前尚不得而知,但最直接的影响是,昌化股份的业绩因此出现下滑。如果下游汽车行业未能进入增长阶段,那么昌华股份的业绩可能不会得到改善。