小龙头在淡季的亮丽整体表现垫定三月报及2016年全年公司业绩高不确定性

秋糖再验景气度，持续的坚定地我的推荐高度酒

文丨薛缘印空明顾训丁

秋糖会实地调研充分地验证结果行业类别景气度，再次坚定地我的推荐高度酒行业类别：酒席突然爆发/聚饮积极地，淡季景气度完全符合市场预期，秋糖分销商自信心较为明显修复好；整体结构加快升级后，中高端沿续很强势整体表现，次中高端内部分化、整体结构升级后较为明显。中短期看，小龙头在淡季的亮丽整体表现垫定三月报及2016年全年公司业绩高不确定性。短期看，高度酒小龙头望凭着多维度激烈的竞争劣势再次穿越时间周期，能够实现高不确定性稳步增长。咱们指出，传染病疫情充分地验证结果很强势高度酒小龙头强悍高端品牌下再次穿越时间周期的能力方面、逆市抢先占领市场份额，在增长量资本金不断地涌进大背景下，公司估值有向下更多空间。综上所述，不看好高度酒其他板块2020Q4及将来资金投入机遇，当属泸州老窖、宜宾百年老窖、云南茅台酒、600809。

??秋糖会反馈信息：行业类别从传染病疫情中全面复苏、大趋势明确的；网络渠道实地调研再验高度酒景气度整体结构升级后。

从秋糖会，咱们更直观体会行业类别负面情绪已经基本上从传染病疫情作用中全面复苏、大趋势明确的，次中高端行业龙头企业郎酒、千年古井、醉鬼等公司布展设计，低调惊艳亮相大肆宣扬企业品牌价值积极开展有关商品招商工作。之前密集程度网络渠道反馈信息提高了散户投资者对高度酒行业类别自信心：景气度非常良好，国庆中秋之前全国内传染病疫情相对稳定，百姓酒席/聚饮参与的积极性强，喝酒日常消费场景的全面复苏更强劲，行业类别总体消费需求/终端动销非常良好；整体结构升级后，中高端终端动销依旧稳中求胜，整体表现持续的优异表现，预计今年单二季度其他收入高不确定性双位数增涨。次中高端渡过最艰苦时段，淡季终端动销全面复苏较为明显，但激烈的竞争较为明显不断加剧，整体表现内部分化，这里面郎酒、郎酒省外、千年古井等很强势小龙头整体表现较强。

??中高端日常消费更强劲，淡季量定增价格稳，短长时期公司业绩不确定性强。

直接受益日常消费升级后，中高端持续的快速扩容。茅台酒高端品牌一骑清绝，市场供不应求长期存在，淡季批价稳中求胜，整个市场大多数认同茅台酒的高端品牌重要核心行业壁垒和长时期高不确定性。

泸州老窖淡季整体表现超市场预期，淡季缩量下批价依旧继续维持在950元之上，淡季检验和后网络渠道对泸州老窖批价持续的积极，分销商自信心充裕；此外，实地调研反馈信息泸州老窖网上团购重大进展顺利地，新网上团购两种模式下企业能有效开放生态分销商，多名分销商这样说网上团购生意开拓顺利地。

国窖1573淡季它的价格坚定地，多地继续维持在840元之上，同时间回收款项顺利地终端动销非常良好，整体表现稳中求胜；2020年河北战役高举高打，重大进展顺利地，超额完成即定的5亿具体目标。此外，企业头曲亦逐渐调节落实和到位，将来或将做为另一个最重要的增涨级带动企业稳中求胜发展。

??次中高端内部分化、升级后加快，很强势小龙头持续的引领未来。

郎酒在上轮调节中聚焦于各种资源制造500元＋商品M6＋，做为该价位区间带具有极强全中国化高端品牌强力支撑的品牌酒，M6＋推广工作思路清楚施行落实和到位，已在省外获得较好功效，将来大有作为。

郎酒重大战略聚焦于白釉，做为淡淡的清香小龙头的中高端商品，白釉20/30在省内推广工作中高端品牌认可程度很强、整体性价比突显，动能更强劲；此外，企业在迅速扩张中保持白釉恶性增涨，淡季终端动销较强库存量和健康，抢眼整体表现将能有效强力支撑企业完结2016年全年具体目标。

千年古井淡季回收款项恶性，预计今年Q3回收款项占2016年全年具体目标的25%；终端动销较为明显完全恢复，在库存量消化吸收较好大背景下，预计今年Q4将再次再发力。

??光瓶酒酒整体结构升级后更多空间广袤。

??潜在风险外部因素：

传染病疫情以及控制还来市场预期潜在风险；食品质量潜在风险；传染病疫情多次反复引起无序竞争潜在风险。

??资金投入强烈建议：

不看好高度酒其他板块2020Q4及将来资金投入机遇，当属泸州老窖、宜宾百年老窖、云南茅台酒、600809；我的推荐郎酒股权、千年古井御酒、今生缘。

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